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光大证券:保险业转型成效厚积薄发 保费与利率拐点将至

来源:中国外国专家局编辑:三明市时间:2020-07-13 07:46:14

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原标题

厚积薄发,拐点将至

——保险行业 2020 年下半年投资策略

来源

报告摘要

保险行业2020年下半年投资观点:转型成效厚积薄发,保费与利率拐点将至

负债端:保费收入改善可期,互联网健康养老助力

(1)在疫情导致的人均可支配收入下滑预期下,财富效应减弱 ,保费收入增速分化。寿险方面,在代理人展业恢复及险企积极转型下,二季度新单保费有望出现拐点;财险方面 ,随乘用车市场继续回暖,预期车险保费将有所改善,同时非车险继续贡献增长点。(2)疫情冲击下线上化经营及健康意识突显。互联网保险及健康险政策落地,保费保持较高增速,促进下半年保费增速回暖。

 资产端:聚焦另类投资,期待利率拐点

(1)净投资收益受长端利率影响下滑。全球经济波动下,长端利率出现下行趋势,上市险企净投资收益有所下滑。随疫情负面冲击有所释放,利率拐点将至。(2)险企投资结构调整,增加长期股权投资,高股息股票,另类投资比重,投资收益震荡调整。

估值 :(1)新业务价值是内含价值增量的重要组成,内含价值的稳健增长是保险股价值提升的核心。(2)目前各险企虽面临疫情叠加转型压力,但估值处于十年中低位水平,长期配置价值凸显 。

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